Estacionalidad del S&P 500, el Dólar y el Oro
Resumen Ejecutivo
Un análisis estacional de BofA Global Research, elaborado por Paul Ciana y Jonathan Hartley, identifica patrones históricos recurrentes para el mes de agosto en los mercados financieros. El estudio muestra que agosto suele ser un mes de mayor cautela para la renta variable estadounidense, mientras el dólar tiende a fortalecerse frente a varias divisas y el oro gana protagonismo como activo refugio.
Puntos Clave
- El trimestre más débil para el S&P 500: desde 1928, el período agosto-octubre registra un rendimiento promedio de -0,02%, con avances en solo el 55% de las ocasiones y la mayor corrección promedio del calendario (-7,35%). En contraste, noviembre-enero ha sido el trimestre más fuerte, con un avance promedio de 3,54%.
- Divergencia entre índices: el Dow Jones ha mostrado la mayor resistencia en agosto, con avances en el 62% de las ocasiones y ganancia promedio de 0,86% desde 1901, mientras que el Hang Seng de Hong Kong registra el desempeño más débil, con caídas el 57% de las veces y pérdida media de 1,30% desde 1970.
- Fortaleza estacional del dólar: el índice Bloomberg Dollar Spot avanzó el 57% de las veces en general, cifra que sube a 80% durante el segundo año del ciclo presidencial estadounidense. El dólar mostró fortaleza particular frente a la libra esterlina, el dólar australiano y, de forma más marcada, frente al rand sudafricano (USD/ZAR subió 73% de las veces desde 2000, con avance promedio de 2,19%).
- Rendimientos a la baja: el rendimiento del bono estadounidense a 30 años cayó el 75% de las veces durante agosto del segundo año del ciclo presidencial, con un descenso promedio de 18 puntos básicos, mientras el diferencial entre bonos a 2 y 10 años tendió a aplanarse.
- El oro como cobertura confiable: durante agosto-octubre, el oro subió el 61% de las veces con ganancia promedio de 2,52%, moviéndose en sentido contrario al S&P 500. Los rendimientos del bono a diez años retrocedieron en promedio 7 puntos básicos en el mismo período.
- Energía con sesgo positivo: el índice Bloomberg Energy obtuvo una ganancia promedio de 2,42% en agosto (4,84% en el segundo año del ciclo presidencial). El petróleo WTI avanzó el 69% de las veces en los últimos diez días de agosto (+0,96% promedio) y el Brent el 65% de las veces (+1,48% promedio).
Por Qué Importa para la Economía Latinoamericana
- Presión sobre monedas latinoamericanas: el patrón estacional de fortaleza del dólar —evidente frente a la libra, el dólar australiano y el rand sudafricano— tiene un correlato directo en las divisas de la región. El propio informe de BofA identifica al peso mexicano entre las monedas que agosto favorece debilitar frente al dólar, lo que exige monitoreo activo de exposición cambiaria para empresas y fondos con flujos en pesos u otras monedas latinoamericanas.
- Costo de financiamiento en dólares: la tendencia a la baja en los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 y 30 años durante este período estacional puede traducirse en condiciones más favorables para la emisión de deuda corporativa y soberana en dólares por parte de emisores latinoamericanos, un factor relevante para procesos de capital raising y estructuración de notas denominadas en USD.
- Impacto en economías exportadoras de materias primas: el sesgo alcista estacional en petróleo (WTI y Brent) y en el índice de energía beneficia directamente a economías productoras de la región como México, Colombia, Ecuador y Brasil, mientras que el buen desempeño histórico del oro favorece a países con producción aurífera relevante, como Perú y Colombia.
- Flujos de capital hacia mercados emergentes: un dólar estacionalmente fuerte y rendimientos del Tesoro a la baja suelen generar un entorno mixto para los activos emergentes: la presión cambiaria puede desincentivar flujos de corto plazo, pero rendimientos más bajos en EE.UU. también reducen el costo relativo de capital y pueden reactivar el apetito por deuda y renta variable latinoamericana hacia el cierre de año, en línea con el patrón noviembre-enero identificado como el más favorable históricamente.
- Relevancia para la planificación de transacciones: para procesos de M&A, levantamiento de capital y estructuración de instrumentos de deuda en la región, estos patrones estacionales ofrecen un marco de referencia útil para el timing de cierres, coberturas cambiarias y comunicación con inversionistas institucionales y family offices que siguen de cerca la dinámica del dólar y de las tasas estadounidenses.
Fuente: BofA Global Research (Paul Ciana y Jonathan Hartley). Agosto 2026.